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光大保德信魏晓雪:围绕经济转型升级挖掘投资机会


      一扫2018年持续下跌的低迷市况,2019年以来股市开启大涨行情,上证综指快速突破3000点,并在该点位附近大幅震荡。这一轮行情是阶段性反弹还是反转?就此话题,上证报记者日前采访了光大保德信基金经理魏晓雪。


  魏晓雪2009年加入光大保德信,现任光大保德信研究部总监,基金经理。十多年的从业经验,使她领悟到“投资要依靠框架而不是预判”。正是基于这一投资理念,她管理的产品近年来业绩突出。Wind统计显示,截至3月12日,光大新增长今年以来涨幅达32%,过去1年、3年、4年同类排名分别为前8%、16%、32%。


  今年是战略性配置股票之年


  魏晓雪告诉记者,根据调研反馈,2019年的宏观因子组合对于股市来说友好很多,权益资产表现会明显优于2018年,也会优于债券及商品。首先,宏观经济基本面持续向好。其次,市场利率下跌空间有限。未来市场利率曲线是否会再次下行更多取决于宏观经济基本面,但经历了2018年的下滑,目前的市场利率起码已不在高位。最后,政策层面利好。


  魏晓雪还认为,2018年股市持续下跌,A股市场的风险补偿在2019年初已接近5%,即便近期快速上涨,风险补偿仍在3.5%左右,尚未具备指向性。因此,随着宏观因子组合改善,应重视2019年的权益市场。


  “无论从宏观经济展望角度出发,还是从各类资产性价比角度分析,我们都看好权益资产的表现,认为2019年是战略性配置股票的年份。”魏晓雪表示。


  瞄准两大方向


  战略确定后,下一步的战术又将如何展开?在魏晓雪看来,在权益资产方向确定的背景下,年内挖掘投资机会的思路要围绕经济转型升级展开。


  一是相对看好成长类板块,具体方向包括但不限于新能源汽车、5G、智能制造、人工智能等。一方面,随着中国经济结构转型升级,制造业将迈向高质量发展,2019年将发挥投资关键作用,加大制造业技术改造和设备更新力度,加快5G商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设,而这些领域中的公司都偏向于成长类;另一方面,成长股在过去几年中连遭重挫,估值已逐步趋向合理,且最大的利空商誉问题已暴露出来。


  光大中国制造表示二是相对看好消费类板块的长期投资机会。一方面,中国经济转型升级给消费业提供了持续的增长动力,经济发展方式已从粗犷向精细化转型,各细分行业的优秀企业都会成为稀缺品从而带动估值提升;另一方面,随着海外资金不断流入,外资对该板块的定价权不断提升,有利于充分挖掘出该板块的投资价值。


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